استراتيجيات التداول الكلي الكمية

إستراتيجية الماكرو العالمية ما هي إستراتيجية الماكرو العالمية إستراتيجية الماكرو العالمية هي صندوق التحوط أو إستراتيجية صناديق الاستثمار المشترك التي تستند إلى مقتنياتها، مثل المراكز الطويلة والقصيرة في مختلف حقوق الملكية والدخل الثابت. العملة، السلع والأسواق الآجلة. في المقام الأول على الآراء الاقتصادية والسياسية العامة لمختلف البلدان، أو مبادئ اقتصادها الكلي. على سبيل المثال، إذا كان مدير يعتقد أن الولايات المتحدة تتجه إلى الركود، قد صفقات بيع قصيرة وعقود الآجلة على المؤشرات الرئيسية في الولايات المتحدة أو الدولار الأمريكي، أو رؤية فرصة كبيرة للنمو في سنغافورة، قد تتخذ مواقف طويلة في أصول سنغافورة. تراجع الاستراتيجية العالمية الكلية تنشئ صناديق الماكرو العالمية محافظا حول توقعات وتوقعات الأحداث الواسعة النطاق على المستوى القطري والقاري والعالمي، وتنفيذ استراتيجيات الاستثمار الانتهازية للاستفادة من اتجاهات الاقتصاد الكلي والاتجاهات الجيوسياسية. وتعتبر الأموال الكلية العالمية من بين الأموال الأقل تقييدا ​​المتاحة لأنها تضع عموما أي نوع من أنواع التجارة التي تختارها باستخدام أي نوع من أنواع الأمن المتاحة تقريبا. أنواع الصنادیق العالمیة العامة العامة ھناك أنواع مختلفة من الصنادیق الکبرى العالمیة التي توجد في عام 2016، ومعظمھا یھدف إلی الربح علی مختلف عوامل المخاطر النظامیة والسوقیة. وتقوم الصناديق الكلية العالمية التقديرية بإنشاء محافظ على مستوى فئة األصول استنادا إلى وجهة نظر رفيعة المستوى في األسواق العالمية. ويعتبر هذا النوع من التمويل الكلي العالمي الأكثر مرونة حيث يمكن للمديرين أن يمضيوا طويلا أو قصيرا مع أي نوع من الأصول في أي مكان في العالم. وتستخدم مستشاري تجارة السلع العالمية (كتا) العديد من المنتجات الاستثمارية، ولكن بدلا من إنشاء محافظ على أساس وجهات النظر العليا، تستخدم هذه الصناديق خوارزميات قائمة على الأسعار ومتابعة الاتجاه للمساعدة في إنشاء محافظ وتنفيذ صفقات الصناديق. وتستخدم الأموال الكلية العالمية المنهجية التحليل الأساسي لبناء المحافظ وتنفيذ الصفقات باستخدام الخوارزميات. هذا النوع من التمويل هو في الأساس مزيج من الأموال التقديرية العالمية و كتا. استراتيجيات ماكرو العالمية تستخدم صناديق الماكرو العالمية عموما مجموعة من استراتيجيات التداول القائمة على أساس أسعار الفائدة على أساس العملة وأسهم الأسهم. وفي سياق استراتيجيات العملات، تسعى الأموال عادة إلى إيجاد فرص تستند إلى القوة النسبية لعملة واحدة إلى عملة أخرى. رصد الأموال والسياسات الاقتصادية والنقدية للمشروع في جميع أنحاء العالم وإجراء صفقات العملات عالية الاستدانة باستخدام العقود الآجلة، إلى الأمام، والخيارات والمعاملات الفورية. وعادة ما تستثمر استراتيجيات أسعار الفائدة في الديون السيادية، مما يجعل الرهانات الاتجاهية وكذلك الصفقات ذات القيمة النسبية. وفيما يتعلق باستراتيجيات مؤشرات الأسهم، تقوم الصناديق العالمية الكلية بإصدار رهانات اتجاهية خاصة بكل بلد على مؤشرات السوق باستخدام العقود الآجلة والخيارات والصناديق المتداولة في البورصة. كما يتم تضمين صفقات مؤشر السلع في هذه الفئة. وتستخدم بعض صناديق التمويل الكلي العالمية استراتيجيات تركز على بلدان الأسواق الناشئة فقط. صناديق التحوط الكمي يتم إنشاء صناديق تحوط جديدة على أساس يومي (وغالبا ما يبدو أنها تغلق بسرعة متساوية). ومع ذلك، هناك العديد من صناديق التحوط كوانت البارزة التي كان لها سجل حافل، وعلى الرغم من طول العمر لا يضمن قوة البقاء في المستقبل، وتعتبر هذه الشركات الرائدة في مجال صندوق التحوط كوانت: دي شو الإدارة الكمية شركاء اثنين سيجما النهضة تكنولوجيز ألفاسيمبلكس مجموعة كابولا أكر كابيتال باناجورا أكاديان لإدارة الأصول هذه القائمة ليست شاملة بأي حال من الأحوال. علی سبیل المثال، ھناك العدید من الصنادیق التحوطیة المتعددة الإستراتیجیات، والتي لا تعرف عادة باسم صنادیق التحوط کوانت، لدیھا إستراتیجیات کمیة ھامة تعمل کجزء من برنامجھا. النظر في هيبريدج كابيتال ماناجيمنت، وهي منصة استثمار متنوعة 29B تتألف من صناديق التحوط، ومنتجات إدارة الاستثمار التقليدية، والاستثمارات الائتمانية والأسهم مع فترات الاحتفاظ على المدى الطويل. من بين الاستراتيجيات الأخرى، تقدم هيبريدج صناديق تحويل الأموال وصناديق التحكيم الإحصائية، والتي عادة ما تعتبر استراتيجيات أكثر كمية من بعض عروض المنتجات الأخرى، والتي تشمل الائتمان والاستثمارات الكلية العالمية. بالإضافة إلى ذلك، ضع في اعتبارك أن الشركات الأخرى غير صناديق التحوط تدير استراتيجيات التداول الكمي. العديد من البنوك الكبيرة تفعل، من خلال أقسام التداول الملكية. ومع ذلك، مع تنفيذ قاعدة فولكر. فإن البنوك محدودة في أنواع الأنشطة الاستثمارية التي يمكن أن تشارك فيها، ونتيجة لذلك، فإن العديد من استراتيجيات التداول الكمي كانت تتحرك ومن المرجح أن تستمر في الانتقال من مكاتب التداول الداخلية في البنوك إلى أسلحة إدارة الأصول المصرفية. (ملاحظة: جميع المعلومات مأخوذة من مواقع الشركة ما لم يذكر خلاف ذلك.) تأسست عام 1988 بناء على: مدينة نيويورك عدد الموظفين: 1،100 حوالي 26 مليار رأس مال استثماري (اعتبارا من 1 مارس 2012) الوصف: من أسواق رأس المال في العالم 8217s، والاستثمار في مجموعة واسعة من الشركات والأدوات المالية داخل كل من الدول الصناعية الكبرى وعدد من الأسواق الناشئة. وتتراوح أنشطتها من نشر استراتيجيات الاستثمار القائمة على نماذج رياضية أو خبرة بشرية على اكتساب الشركات القائمة وتمويل أو تطوير مشاريع جديدة. الاستراتيجيات: الاستراتيجيات الكمية للشركة 8217s هي في معظمها تعتمد على: استخدام التقنيات الرياضية لتحديد فرص الربح الناشئة عن الشذوذ خفية تؤثر على أسعار الأوراق المالية المختلفة تطبيق نماذج الملكية المصممة لقياس ومراقبة مختلف أشكال المخاطر استخدام التقنيات الكمية للحد من تكاليف المعاملات المرتبطة بشراء وبيع الأوراق المالية واستخدام تكنولوجيا التحسين الملكية لبناء محافظ الاستثمار المتطورة ديناميكيا على أساس هذه الفرص الربح وعوامل الخطر وتكاليف المعاملات. وفي سياق تحديد فرص الربح، تقوم مجموعة D. E. شاو بتحليل كمية هائلة من البيانات المرتبطة بعشرات الآلاف من الأدوات المالية، إلى جانب عوامل مختلفة لا ترتبط بأي من هذه الأدوات. يتم الحصول على البيانات من العديد من البلدان في جميع أنحاء العالم، ويغطي مجموعة واسعة من فئات الأصول. عندما تعطي هذه العملية التحليلية نموذجا جديدا تعتقد الشركة أنها ذات قيمة تنبؤية، تصبح مؤهلة للنشر ضمن إستراتيجية تداول واحدة أو أكثر، وفي بعض الحالات جنبا إلى جنب مع عشرات أو أكثر من النماذج الأخرى التي تنطوي على بعض الأدوات المالية نفسها، ولكنها تنشأ من الشذوذ السوق المختلفة. وقد تم تصميم تقنية تحسين الملكية الملكية 8217s بهدف تحقيق أقصى قدر من العائد المتوقع مع التحكم في المخاطر الإجمالية المرتبطة بمحفظة قد تشمل في بعض الحالات مواقف متزامنة في عدة آلاف من الأوراق المالية. بدلا من النظر في كل معاملة في عزلة، تم تصميم البرنامج الأمثل 8217s محفظة محفظة لحساب العلاقات المتبادلة المعقدة بين مجموعة كبيرة من الأدوات المالية التي قد تتراوح على عدد من فئات الأصول المختلفة. وفي كثير من الحالات، فإن خوارزميات تحسين الشركة 8217s قادرة على تعزيز العوائد المعدلة للمخاطر ليس فقط من خلال التنويع التقليدي، ولكن من خلال إنشاء تعوض التعرض لمختلف عوامل الخطر على مستوى المحفظة. غالبا ما يتم إعادة فتح المحافظ على أساس مستمر أو أقل، مع تدفق مستمر من الصفقات المنفذة للاستفادة من فرص الربح المحتملة الناشئة حديثا وإدارة مختلف أشكال المخاطر المتغيرة ديناميكيا. وغالبا ما يتم اتخاذ القرارات التجارية حساسة للوقت بسرعة كبيرة باستخدام البيانات في الوقت الحقيقي التي تم الحصول عليها من مصادر مختلفة في جميع أنحاء العالم الأسواق المالية 8217s. الشركة تتداول على مدار 24 ساعة تقريبا، وعادة ما تنفذ عشرات الآلاف من المعاملات يوميا. مؤسس: 1975 استنادا إلى: نيوارك، نج الموظفين: 36 من المهنيين الاستثماريين (بالإضافة إلى موظفي المكاتب الإضافية) ما يقرب من 83 مليار في الأصول تحت الإدارة (أوم) اعتبارا من 1 مارس 2012 الوصف: نحن نرى إمكانات الاستثمار في سوء القيمة الصغيرة ولكن على نطاق واسع من الأوراق المالية. ويمكن أن تلعب الاستراتيجيات النشطة دورا رئيسيا في تحقيق الأهداف الاستثمارية. تنحرف أسعار األصول أحيانا عن القيم التي تنطوي عليها األساسيات األساسية، ويمكن أن تحسن اإلدارة النشطة العائدات من خالل وضع محفظة لالستفادة من العائد النهائي إلى األساسيات. هذه االنحرافات عن القيم العادلة تخلق فرصا تصمم عملياتنا لتحديدها واستغاللها. لأن هذه هي الأنماط التي تستمر مع مرور الوقت، بدلا من الاتجاهات عابرة، ونحن واثقون من أن عملياتنا يمكن أن تستمر في التفوق على المدى الطويل. لدينا نهج من أسفل إلى أعلى يجمع بين مبادئ نظرية التقييم والتمويل السلوكي مع المهارة والحكم من المهنيين الاستثمار لدينا. وقد عمل أعضاء الفريق الذين يمتدون 20 عاما من الخبرة الاستثمارية وجلب وجهات نظر متنوعة، بما في ذلك أساتذة الجامعات والمهندسين والفيزيائيين والاقتصاديين بسلاسة معا من خلال مجموعة واسعة من ظروف السوق. وتؤدي عملية التحسين الخاصة بنا إلى إنشاء محافظ متنوعة عبر عدد كبير من الأسهم. ومن خلال تقييد المخاطر مثل الحجم والصناعات القطاعية والانحراف عن المعيار، مع التركيز باهتمام على تكاليف السيولة والمعاملات، نعتقد أنه يمكننا استهداف الجيل ألفا بشكل أكثر فعالية. نهج الاستثمار QMA8217s هو معقول والصوت، ولكن ليست ثابتة. ومن خالل البحث املستمر، نواصل إيجاد طرق لتعزيز الطبيعة التكيفية لعملياتنا االستثمارية. إستراتيجية: القيمة الكمية الأساسية للأسهم حقوق الملكية مؤشر الأسهم توزيع الأصول حقوق الملكية تأسست: 2001 استنادا إلى نيويورك (هونغ كونغ، هيوستن ولندن المكاتب الفضائية) الموظفينحجم: حوالي 300 (يقدر) عدة مليارات دولار (مايو 2012) وصف: لقد نجحنا وتطبيق استراتيجيات التداول المنضبطة التي تعتمد على العمليات منذ عام 2001. وتستند هذه الاستراتيجيات، التي يتم التعبير عنها في مختلف الأسواق وفئات الأصول، على نماذج إحصائية تم تطويرها باستخدام تحليل رياضي صارم وصناعة البصيرة من اثنين سيغما 8217s فريق كبير وذوي الخبرة. ويتطلب تطوير هذه الاستراتيجيات موارد حاسوبية هائلة من أجل تحديد فرص السوق وتحديدها والتصرف فيها بشكل فعال مع مراقبة التعرض للمخاطر عن كثب. التكنولوجيا هي جزء لا يتجزأ من استراتيجيات التداول، وظائف الشركات والحياة بشكل عام في اثنين سيغما. بالنسبة لنا، التكنولوجيا هي مركز الربح، وليس مجرد بند التكلفة، وأنها لا تزال قوة دافعة وراء هيكل الشركة. كل يوم، ونحن نعمل في فرق صغيرة لتطوير وتحسين أدوات التحليل والقياس للأسواق المالية، ونحن نشجع التعاون هيكل يبدو نادرا في المجال المالي. في الواقع، وقد لاحظ العديد من أننا ننظر ويشعر كثيرا مثل شركة البرمجيات. تأسست الشركة: 1982 مقرها: لونغ آيلاند، نيويورك، لندن إمبلوييزيزي: 27515 بیلیون الوصف: شركة رينيسانس تكنولوجيز هي شركة إدارة استثمار مكرسة لإنتاج عوائد متفوقة لعملائها وموظفيها من خلال الالتزام بالأساليب الرياضية والإحصائية. تأسست: نا على أساس: كامبريدج، ما إمبلوييسززيزي: 28na الوصف: ألفاسيمبلكس متخصصة في استراتيجيات الاستثمار المطلق العائد التي تنفذ في المقام الأول مع العقود الآجلة والعقود الآجلة. وباستخدام التقنيات الكمية الرائدة، فإن نهجنا الفريد في االستثمار يوفر القدرة على التكيف واتخاذ القرارات السياقية التي ترتبط عادة بالمديرين األساسيين، ولكن ضمن إطار كمي محكم يخضع للمخاطر. ويستند كل من استراتيجيات الاستثمار في الشركات إلى نهج متعدد النماذج لإدارة المحافظ التي تسعى إلى توليد ألفا مع مزيد من الاتساق والتي تسهل إضافة العادية للنماذج وضعت حديثا. الاستراتيجيات: الماكرو العالمي الشامل هو نموذج متعدد النماذج الاستراتيجية الكلية العالمية التي تعتمد على مجموعة متنوعة من العوامل في العديد من الأسواق المختلفة. وقد تم تطوير نماذج المكونات التي تشكل المنتج على مدى عدد من السنوات ومجموعة متنوعة من بيئات السوق. في أي بيئة سوق معينة، هناك على الأقل واحد أو اثنين من نماذج مكونة مصممة لتوليد ألفا لتلك البيئة المحددة. يستخدم المدير تقنيات إحصائية متطورة لزيادة الوزن الديناميكي لنماذج المكونات لتحقيق أقصى استفادة ممكنة من ظروف السوق الحالية. التخصيص التكتيكي العالمي للأصول هو تراكب فعال من حيث رأس المال للغاية أو 8220porta ألفا 8221 الاستراتيجية التي تهدف إلى إضافة زيادة 1 أو 2 نقطة مئوية إضافية للعودة إلى محفظة القائمة دون زيادة تقلبات المحافظ الحالية بأكثر من 1 أو 2 نقطة مئوية سنويا. ويمكن أيضا إدارة هذه الاستراتيجية على مستويات أعلى من المخاطر لتوليد عوائد أعلى. تستخدم ليسر و غلوبال ألترناتيفس العقود الآجلة و إلى الأمام لتكرار التعرض لمجموعة متنوعة من الأكثر شيوعا المخاطر السائلة مخاطر عائدات صندوق التحوط. وتوفر هذه الاستراتيجية فوائد تنويع مماثلة كصندوق لصناديق التحوط، وهي مناسبة تماما للمستثمرين المؤسسيين الكبار الذين لا يستطيعون إيجاد قدرات كافية بين مديري صناديق التحوط، كمخزون سيولة مع محفظة أقل سيولة، وللمستثمرين الأصغر حجما لن يكون بإمكانها الحصول على مزايا تنويع صناديق التحوط بسبب متطلبات الحد الأدنى للاستثمار. مؤسس: 2005 مقرها: لندن (غرينتش، كت و طوكيو) إمبلوييسزيزي: وندر 509B (2011) دسكريبتيون: كابولا لإدارة الاستثمارات هي شركة عالمية متخصصة في مجال الدخل الثابت. وتدير الشركة استراتيجيات تداول الدخل الثابت في العائد المطلق والمنتجات المعززة ذات الدخل الثابت، إلى جانب منتج تحوط مخاطر الذيل. يركز كابولا لإدارة الاستثمار لب على تطوير استراتيجيات الاستثمار المبتكرة التي تظهر ارتباطا منخفضا للأسهم التقليدية وأسواق الدخل الثابت. ما يميز كابولا هو التركيز الكلي، والانضباط التجاري القوي والتوجه على المدى القصير بدلا من أسلوب الاستثمار على المدى المتوسط. وقد ساعد فهم الشركات لمخاطر السيولة ومخاطر الذيل على أن تزدهر من خلال جميع مراحل دورة الاستثمار، بما في ذلك فترات الاضطراب الشديد في السوق. ويركز صندوق كابولا غرف على أسعار الفائدة والتداول الكلي. وينخرط الصندوق في استراتيجيات القيمة والتقارب النسبية التي تسعى إلى استغلال الشذوذ في التسعير في السندات الحكومية ومقايضة أسعار الفائدة وأسواق المشتقات الرئيسية المتداولة في البورصة، كما تستخدم تراكب دفاعية كلية. وتعزى موضوعات الاستثمار بالدرجة الأولى إلى توليد ألفا وتهدف إلى البقاء محايدة للتحركات الاتجاهية في أسواق رأس المال الرئيسية. ويستثمر صندوق مخاطر كابولا ذيل في مجموعة من الأدوات في المقام الأول في أسواق مجموعة السبع. وتستهدف عوائد متفوقة في أوقات السيولة والأزمات النظامية مع تقليل الجانب السلبي خلال ظروف السوق العادية. ويدار كل من الأموال بنشاط في أسلوب التداول الملكية. تاريخ التأسيس: 1998 أساس: غرينويش، كت إمبلوييزيزي: 19044B (إند 2011) دسكريبتيون: شركة آقر كابيتال مانجمنت هي شركة لإدارة الاستثمارات تستخدم عملية بحث عالمية متعددة الأصول. يتم توفير المنتجات الاستثمارية في أقطار من خلال مجموعة محدودة من أدوات الاستثمار الجماعي وحسابات منفصلة تستخدم كل أو مجموعة فرعية من استراتيجيات الاستثمار AQR8217s. وتتراوح هذه المنتجات الاستثمارية من صناديق التحوط المحايدة ذات التقلبات العالية في السوق، إلى المنتجات التقليدية التي تقودها تقلبات منخفضة. يتم اتخاذ القرارات الاستثمارية باستخدام سلسلة من نماذج توزيع الأصول العالمية، والموازنة، واختيار الأمن، وتنفيذها باستخدام أنظمة التداول وإدارة المخاطر الخاصة. وتعتقد الشركة أن عملية منهجية ومنضبطة ضرورية لتحقيق نجاح طويل األمد في االستثمار وإدارة المخاطر. وبالإضافة إلى ذلك، يجب أن تستند النماذج إلى المبادئ الاقتصادية الصلبة، وليس ببساطة بنيت لتناسب الماضي، ويجب أن تحتوي على قدر من الحس السليم لأنها تفعل القوة النارية الإحصائية. تأسست في عام 1989 على أساس: بوسطن، ما إمبلوييسززي: 50-20022.3B (نهاية 2011) دسكريبتيون: باناغورا هي مؤسسة مالية لإدارة الاستثمارات القائمة على الكميات التي تستخدم كلا من استراتيجيات اختيار الأسهم من أسفل إلى أعلى، فضلا عن متعدد ألفا من أعلى لأسفل استراتيجيات الماكرو. ونحن نسعى لتوفير حلول استثمارية باستخدام تقنيات كمية متطورة تتضمن رؤى أساسية وكميات هائلة من معلومات السوق. في حين أن استراتيجيات الاستثمار باناغوراس هي منهجية للغاية في الطبيعة، والعمليات التي تم نشرها ضمن هذه الاستراتيجيات هي مبنية والإشراف من قبل المهنيين الموهوبين ذوي الخبرة الاستثمارية كبيرة ومتنوعة. تلعب البحوث المبتكرة دورا محوريا في فلسفتنا وعملياتنا االستثمارية، وهي عنصر أساسي في قدرة شركاتنا على تقديم حلول استثمارية جذابة. وتنظم فرق الاستثمار في مجموعة استراتيجيات للأسهم ومجموعة استراتيجيات متعددة للأصول. ويشارك معظم أعضاء فريق الاستثمار في البحوث الأصلية باستخدام الحدس الأساسي، والاستخبارات السوق، والتمويل الحديث والأساليب العلمية. وتستند استراتيجيات باناجوراس الاستثمارية إلى هذه المبادئ التوجيهية: أسواق رأس المال ليست فعالة تماما، وبالتالي توفر فرص استثمارية جذابة للمستثمرين منضبطة. البحث المبتكر الذي يمزج الإبداع مع النظرية المالية الحديثة والتقنيات الإحصائية (الفن والعلوم) هو أساس عملية استثمارية ناجحة. ومن المرجح أن يؤدي اتباع نهج منهجي للاستثمار يجمع بين التفكير الأساسي البديهي والأساليب الكمية إلى توليد عوائد ثابتة وجذابة معدلة المخاطر. إن الاهتمام بالمخاطر والتنفيذ الفعال قد يحافظ على نتائج الأداء وغالبا ما يعززها. الأهداف المحددة بوضوح، والشفافية، والوصول إلى المهنيين الاستثمار الموهوبين يساعد على تحقيق رضا العملاء. تأسست: 1987 بناء على: بوسطن (سنغافورة ولندن) إمبلوييسزيزي: 200-50048B (33112) دسكريبتيون: أكاديان لديه عملية استثمارية صارمة ومنظمة. نحن نحدد معظم جوانب عملية الاستثمار لدينا، بما في ذلك العائد الزائد الذي نعتقد أن كل أمن في عالم الاستثمار لدينا سوف تولد على أفق معين، والمخاطر التي نتوقع أن تواجهها محفظة معينة بالنسبة لمعيارها. والهدف من هذه المذكرة هو شرح لماذا نعتقد أن النهج الكمي منطقي، ومزايا ومساوئ هذا النهج بالنسبة إلى النهج التقليدية. ونحن نعتقد أن التقنيات الكمية هي الأدوات. وهي طرق لتطبيق النهج التقليدية في اتخاذ القرارات الاستثمارية بطريقة منظمة ومنهجية. وبالتالي فإن نهجنا في الاستثمار لا يتعارض مع النهج التقليدي. ونحن نستخدم نفس الأدوات التي يستخدمها العديد من مديري المحافظ التقليدية، ولكنهم يحاولون تطبيقها بطريقة منهجية ومنضبطة جدا، وتجنب المشاعر والانزلاق في التنفيذ. أكاديان متخصصة في استراتيجيات الأسهم العالمية والدولية النشطة، وتوظيف نماذج تحليلية متطورة لاختيار الأسهم النشطة وكذلك مجموعة الأقران (البلد والمنطقة والصناعة) التقييم. كما نقدم استراتيجيات للدخل الثابت في الأسواق الناشئة. تغطي قاعدة البيانات الخاصة بنا أكثر من 40،000 الأوراق المالية في أكثر من 60 سوقا في جميع أنحاء العالم. وتستخدم أكاديان 8217s قدرات بحثية واسعة لتطوير استراتيجيات إدارة الاستثمار المخصصة لعملائنا. اختبار نمط الاستثمار الخاص بك في شروط الاستراتيجية والتحوط والتعرض للسوق وتركيز محفظة ونوع الأدوات المستخدمة: استراتيجية: كسيو العالمي ماكرو الصندوق هو الكمي العالمي الشامل المطلق واستنادا إلى المبادئ العالمية لتوزيع الأصول التكتيكية. وتستهدف استراتيجية ماكرو العالمية قصيرة المدى الحالية 5 تتبع سنوي e رور. ويعرف خطأ التتبع بأنه الانحرافات المعيارية السنوية للعائدات، التي تقاس بما يزيد عن العوائد المعيارية (شهر ليبور أمريكي واحد). وتسعى الاستراتيجية إلى تحقيق أقصى قدر من العائد المطلق المعدل للمخاطر للمحفظة بهدف استثمار نسبة شارب قدرها 1.0. التحوط: يتم هيكلة كسيو العالمي ماكرو صندوق سيك كاستراتيجية طويلة الأجل ماكرو العالمي العودة المطلقة. لا یتم تحوط المراکز حیث أن الاستراتیجیة لیست مرکبة کتراكب. يتم اشتقاق الأوزان المثلى للمحفظة على النقد الأجنبي من خلال عمليات التحسين المتقدمة باستخدام العوائد المتوقعة ومخاطر جميع الأصول في عالم الاستثمار (أي حقوق الملكية والدخل الثابت و فكس). التعرض للسوق: تقيد الإستراتيجية التعرض لكل سوق أسهم أقل من 50، ويكون كل سوق دخل ثابت أقل من 100، ويكون كل تعرض من العملات أقل من 75 من المحفظة. ويتم تحديد ذلك عن طريق تحسين التباين المتوسط ​​استنادا إلى توقعات العوائد المتوقعة لنموذجنا الخاص. هذه هي القيود القابلة للتعديل التي يمكن تخصيصها لكل عميل وبعد ذلك مشفرة الثابت في نظامنا. وسيتم تحديد القيود الفعلية القائمة على فئة الأسهم بين مستشاري Q. M.S والعميل قبل استثمارهم الأولي في الصندوق. تركيز المحفظة: كسيو العالمية ماكرو واستراتيجيات غتا هي طويلة الأجل السيارات الاستثمار العائد المطلق التي تسعى لتعظيم العائد المطلق المخاطر المعدلة للمحفظة مع هدف استثماري من نسبة شارب 1.0. ونحن نسعى إلى الاستفادة من سوء التقييم وأوجه القصور بين الأسواق وفئات الأصول على المدى المتوسط ​​(3 إلى 6 أشهر) وعلى المدى القصير (أقل من 3 أشهر). وتعتمد االستراتيجية على عملية منهجية وكمية تضمن التنويع الفعال بحيث ال يكون هناك تركيز مفرط في أي أسواق محددة أو فئة أصول واحدة على مر الزمن. إدراج أنواع الأدوات التي تستخدمها بنسبة مئوية: 100 من الاستثمارات يتم حاليا في شكل عقود تداول العقود الآجلة للسوق المستثمرة المستثمرة في أسواق الأسهم والدخل الثابت وأسواق العملات. ويعتزم الصندوق استخدام العقود الآجلة لأسهم الأسهم والسندات وعقود العملات الآجلة والعقود الآجلة كأدوات تجارية رئيسية. ويجوز للصندوق الرئيسي أيضا استخدام أدوات أخرى، من بين أمور أخرى، الخيارات) المدرجة والمعلنة على حد سواء (على الدخل الثابت والائتمان واألسهم ومؤشرات األسهم وخيارات العمالت على العقود اآلجلة لمقايضات أسعار الفائدة مقايضات التبادل في مقايضة التقلبات وغيرها من األدوات المشتقة. قد تكون هذه الأدوات والأوراق المالية الأساسية إما أدوات أمريكية أو غير أمريكية، وقد تكون مقومة بالدولار الأمريكي أو بعملات أخرى. وصف الاستراتيجية الخاصة بك: كسيو العالمية ماكرو و غتا استراتيجيات هي استراتيجية عالمية متعددة الأصول فئة، التي تسعى إلى إضافة ألفا من خلال عمليات الاستثمار الكمي المتقدمة. وتحدد الفرص الاستثمارية المحتملة عن طريق اتباع نهج صارمة ومنضبطة تستخدم مجموعة من العوامل الاقتصادية والمالية. وبوجه عام، يقوم مديرو الاستثمار بتجميع حوافظهم استنادا إلى آرائهم طويلة الأجل بشأن أداء فئة أصول واحدة، وعادة ما يستخدمون أفقا استثماريا مدته خمس سنوات. ولا يأخذ هذا النهج التقليدي في الحسبان الأحداث الكلية القصيرة الأجل التي تنطوي على إمكانية نقل السوق. وفي حين أن هذه الأحداث تحدث، فإن سوء التقدير الناتج عن ذلك يتيح الفرصة للاستفادة من العائدات الإضافية القصيرة الأجل التي تكمل الحيازات الطويلة الأجل لمحفظة تقليدية. وتسعى عمليتنا إلى الاستفادة من هذه المصادر من ألفا من خلال تحديد الأسواق باستمرار الظروف الاقتصادية المتطورة واتخاذ مواقف طويلة وقصيرة في أسواق الأسهم العالمية والسندات والعملة الآجلة. كسيو العالمية ماكرو و غتا استراتيجيات عرض هذه الأصول الأصول وفقا لمجموعة من الأحداث الاقتصادية الكلية وفي عدد من الأسواق الجغرافية المختلفة. ونتيجة لذلك، فإن عملياتنا تسعى إلى توليد عائد مطلق ليس له أهمية في الترابط الشديد جدا مع فئات الأصول التقليدية للمحافظ. في جوهرها، الاستثمار في نظام إدارة الجودة مستشارين كسيو العالمية ماكرو و غتا استراتيجيات يسمح للمستثمرين لإضافة ألفا إلى محافظهم من خلال استكشاف مصادر قصيرة الأجل للعائد، وتوسيع فرص الاستثمار الخاصة بهم مجموعة من الأسواق المحلية إلى الأسواق العالمية، ومن فئة الأصول واحد إلى أصول متعددة. اإلشارات الشاملة للتنوع تعتمد على نوع واحد من االستراتيجيات، على سبيل المثال. الزخم أو التقييم من المرجح أن تفشل، ومجموعة متنوعة من إشارات عائدات محرك الأقراص كما ترابطها مع العائدات يختلف مع مرور الوقت. وعلى النقيض من ذلك، تقوم عمليات الاستثمار في كسيو غلوبال ماكرو بتحليل الأسواق والتركيز على مجموعة واسعة من إشارات السوق لتحديد الفرص. وتجمع هذه اإلشارات في خمسة محاور استثمارية واسعة: التوازن، والقيمة، وديناميكيات األسعار، والنمو، والمخاطر. هذه العوامل تتفق مع الحدس الاقتصادي ويتم الاحتفاظ بها على أساس قدرتها التنبؤية. ووفقا لهذا التحليل، يسلط فريق الاستثمار الضوء على فرص ألفا في إطار افتراضين: أ) الزخم على المدى القصير لمؤشرات المخاطر والمشاعر، وإشارات ديناميات الأسعار (باستثناء عامل التقارب في العائد)، و ب) (مثل النمو وفوارق التقييم والحمل). وباملقابل، من املتوقع أن تشير وجهات النظر املتعددة للسوق واإلشارات املتنوعة إلى أي مكان يقف فيه السوق املستهدف فيما يتعلق بقيمته العادلة أو فيما يتعلق باألسواق األخرى. فإذا كانت القيمة العادلة أقل من القيمة العادلة، فإن جاذبيتها تزداد وتستحق زيادة الوزن على المدى القصير في المحفظة إذا كانت أعلى من القيمة العادلة، فإن السوق قد يستحق نقص نسبي في األجل القصير. األسواق الراغبة في تشكيل رؤى االستثمارات يتمثل أحد االبتكارات الرئيسية في أن األسواق ال يتم فحصها بشكل مستقل عن بعضها البعض، وفي هذه الحالة قد تكون وجهات النظر الناتجة غير متسقة وال تعكس الفرص العالمية إلضافة ألفا. وبدلا من ذلك، تبدأ البحوث بتحليل فئة الأصول داخل البلدان وفيما بينها من أجل تشكيل مجموعة شاملة من وجهات النظر الاستثمارية. وتشمل الأسواق قيد النظر حاليا 9 أسواق للأسهم و 7 أسواق للسندات و 6 عملات، مما يشكل فرصة إجمالية قدرها 22 سوقا. ونقوم حاليا بتحليل فوائد إضافة أسواق وعملات إضافية إلى النموذج. ويتم التعامل مع مستويين من قرارات الاستثمار في وقت واحد: فئة الأصول والبلد. ويتكون النموذج من خمس وحدات مستقلة. وتنظر وحدتان داخل البلدان في قرار بوندكاش و ستوكبوند. وتقارن الوحدات الثلاث المشتركة بين البلدان أزواج من الأسواق ضمن فئة الأصول: ستوكستوك، بوندبوند أند كيرنسي. وتؤدي نتائج هذا التقييم إلى 92 وجهة نظر قطرية للاستثمار، ولكل منها مجموعة فريدة من الترابطات وسيناريوهات المخاطرة. وتتمثل ميزة هذا النهج في أننا نركز على الجاذبية النسبية للأسواق، وبالتالي نستطيع فصل تأثير بيتا (أي العوامل العالمية) عن ألفا (أي العائد الزائد النقي). ثم يقوم الفريق بتطبيق إطار بايزي (على سبيل المثال بلاك-ليترمان) لتكوين عوائد معدلة للمخاطر في الأسواق ال 22 عن طريق موازنة فرص العودة مقابل المخاطر. ويسهم العدد الكبير من الآراء في استقرار العوائد المتوقعة واتساق نسبة المعلومات. التكيف مع الظروف االقتصادية المتغيرة إن السمة الرئيسية الثانية لنهج االستراتيجية العالمية لقطاعات الماكرو و غتا هي قدرتها على التكيف مع الظروف االقتصادية المتغيرة. مع صدمات السوق، والأزمات المالية، وبشكل عام، وتغيير الارتباطات وأنماط المخاطر بين العوامل والعوائد، ومن المرجح أن تفشل عملية الاعتماد على مزيج عامل ثابت. في نهجنا، ويسمح للحساسية من العائدات إلى العوامل الكامنة تتغير مع مرور الوقت. يتم الحصول على العائدات والمخاطر المتوقعة من خلال عملية ديناميكية. يتم تعديل الأوزان عامل حيوي على أساس القدرة على التنبؤ من خلال عملية بايزية التكيف. وهذا يجعل من الممكن التقاط الصدمات العابرة إلى الأسواق أو التغييرات الهيكلية. وأخيرا، يتم تحديد مخصصات المحفظة باستخدام محسن. يستخدم فريق الاستثمار الأمثل التباين المتوسط ​​تحت القيود التي تحددها المبادئ التوجيهية العميل. بالنسبة إلى مستوى معين من خطأ التتبع، فإننا نحقق أقصى قدر من العائدات المتوقعة الزائدة. ونحن نأخذ في الاعتبار القيود الإضافية إن وجدت على حيازات وتكاليف المعاملات. ما هي فلسفة إنفستمنترادينغ كسيو العالمية ماكرو واستراتيجيات غتا تكتيكية وقصيرة الأجل. من خلال السعي للاستفادة من أوجه القصور المؤقتة التي تحدث عبر الأسواق، استراتيجياتنا تتيح للمستثمرين الوصول إلى الوريد غير المستغلة وغير المترابطة للعودة المحتملة. ونعتقد أن من الممكن للمستثمرين أن يستفيدوا من تأثير الاختلالات القصيرة الأجل والصدمات المؤقتة التي تسبب الأسواق في الانحراف عن ظروف التوازن الطويل الأجل من خلال إجراء تحليل منهجي ودقيق وشفاف للاقتصاد الكلي والمالي والتقني العوامل المؤثرة على العوائد. وقد تعزى هذه الاختلالات إلى صدمات العرض والطلب الكامنة والنمو والتضخم والسياسة النقدية ووضع المستثمرين فضلا عن الاتجاهات القصيرة الأجل. وقد تم تصميم عملية االستثمار للحصول على فوائد التنويع عبر األسواق وفئات األصول من أجل تحقيق عائدات ذات عالقة منخفضة مع فئة األصول التقليدية الرئيسية. وتعتمد فلسفة االستثمار على المبادئ الثالثة: اإلستهالك في تشكيل وجهات النظر االستثمارية التنويع عبر اإلشارات التكيف مع الظروف االقتصادية المتغيرة عبر الزمن كاستراتيجية تكتيكية، تم تصميم عملية االستثمار الخاصة بها لتوليد نسبة ثابتة ألفا ومستقرة من المعلومات عبر الزمن. ويتراوح أفق التنبؤ بين ثلاثة وستة أشهر. على الرغم من استراتيجيات كسيو العالمية ماكرو و غتا ليست استراتيجيات التداول اليومية، ونحن نعتقد أن العمل بشكل وثيق مع التجار لمناقشة توقيت رولوفرز هو من أهمية قصوى في التنقل في سوق العقود الآجلة. وتقوم الاستراتيجية بتداول العقود المستقبلية للأسواق المتقدمة. وهي سائلة ومتداولة في البورصة. ومع ذلك، نعمل عن كثب مع التجار ونناقش توقيت التداولات المتداولة لضمان وجود سيولة كافية وأسعار مواتية. هل تعتقد أن هناك أوجه قصور هيكلية مستمرة في المنطقة التي تستثمر فيها نعم، نحن نعتقد أن هناك أوجه قصور هيكلية في المناطق التي نستثمر فيها بسبب أخبار الاقتصاد الكلي والصدمات المالية وسلوك المشاركين (حتى بين الأسواق المتكاملة للغاية والمتقدمة). كل هذه أوجه القصور موثقة بشكل جيد في الأدب الأكاديمي ودراسات الممارسين. فعلى سبيل المثال، يتسم سوق الصرف الأجنبي، على الرغم من أنه شديد السيولة، بعدم الكفاءة بسبب وجود مشاركين لا يسعون إلى الربح (المصارف المركزية وما إلى ذلك). وتنحرف الأسواق بشكل روتيني عن التوازن بسبب الصدمات والاختلالات الاقتصادية. قد تختلف سرعة التكيف بعد الصدمة، وبالتالي الحاجة إلى التنويع عبر أفق الاستثمار. على سبيل المثال، بعد زيادة غير متوقعة في أسعار الفائدة، قد نتوقع رد فعل سريع من الأسواق المالية. فمن ناحية، قد تستمر الاتجاهات القصيرة الأجل لبضعة أسابيع وتؤدي إلى رد فعل مفرط. أما الاختلالات الاقتصادية الكلية، من ناحية أخرى، بسبب التوسع أو دورات الركود، فقد تستغرق عدة سنوات للعودة إلى التوازن. وتتقلب أوجه القصور هذه، ومن ثم فإن الاعتماد على نوع واحد من عدم الكفاءة، على سبيل المثال الزخم، من المرجح أن يفشل نظرا لأن مجموعة متنوعة من العوامل تدفع العوائد وتتفاوت ارتباطها مع العوائد بمرور الوقت. إن مفتاح استراتيجية ناجحة هو التنويع عبر الإشارات. على الرغم من أن مصدر عدم الكفاءة يتغير مع مرور الوقت، تعتمد عملية الاستثمار لدينا على مجموعة متنوعة من إشارات السوق (أكثر من عشرين)، والتي تهدف إلى التقاط هذه الانحرافات وضمان التنويع الفعال للمحفظة. كسيو G بوبال ماكرو و غتا استراتيجيات الإشارات التي يتم تحليلها لتحديد الاختلالات عبر الأسواق وفئات الأصول تم اختبار مرة أخرى بشكل فردي ومجتمعي لضمان أنها تضيف قيمة ثابتة عبر الزمن. ما الذي يجعل استراتيجيتك فريدة من نوعها كسيو G بوبال ماكرو واستراتيجية غتا هي فريدة من نوعها لأنها تعتمد على دولة من بين الفن الإطار المبتكر مع أسس في الاقتصاد القياسي المتقدم والنمذجة بايزي، والبحوث الاقتصاد الكلي الأخيرة ونظرية محفظة. وتنفذ عملية الاستثمار أفضل الممارسات، بدءا من تحليل الإشارات إلى بناء المحفظة. وهناك ثلاث خصائص تميز نهجنا عن نهج المدراء التكتيكيين الآخرين وجعلها فعالة بشكل خاص في تحقيق الهدف الاستثماري: شمولية الآراء الاستثمارية: لا ينظر إلى الأسواق بمعزل عن الآخر، وفي هذه الحالة لن تنتبه التوقعات إلى مجموعة الفرص المتاحة عبر الأسواق، ومن شأنه أن يؤدي إلى وجهات نظر غير متناسقة. وبدلا من ذلك، فإننا نعالج في نفس الوقت مستويين من قرار الاستثمار: قرارات الاستثمارات ذات الدخل الثابت وقرارات البلدان. ونعتبر 92 وجهة نظر استثمارية (أي المقارنات الحكيمة للأسواق)، مقابل 22 سوقا فقط. ويسهم العدد الكبير من الآراء في استقرار العائدات المتوقعة. القدرة على التكيف مع الظروف الاقتصادية المتغيرة: من الممكن أن تتغير حساسية العائدات للعوامل الكامنة مع مرور الوقت. يتم الحصول على العائدات والمخاطر المتوقعة من خلال عملية بايزي ديناميكية. ويتم تعديل أوزان العوامل ديناميكيا على أساس القدرة على التنبؤ بها. تختلف الاستراتيجية عن أقرانها في الطريقة التي تمكننا هذه العملية الديناميكية من التكيف مع الصدمات والتغيرات الهيكلية في السوق. الشفافية: تم تصميم العملية الكمية لتمكين رسم الخرائط المباشرة للإشارات إلى العوائد المتوقعة النهائية، مما يسهل تفسير وجهات النظر والتحقق من الحدس الاقتصادي. الشفافية هي مفتاح بمعنى أننا قادرون على قياس بالضبط مساهمة كل عامل للعائدات المتوقعة وأوزان الحافظة، وبالتالي توفير فحص فعال ضد الحدس السوق. ما هي نقاط القوة والضعف في استراتيجية الاستثمار الخاصة بك قوة هذا النهج تكمن في العملية، واستخدامها الصارم والمنهجي للإشارات لتشكيل توقعات متسقة المخاطر المعدلة ومحافظ قوية. وتركز عملية الاستثمار على توليد ألفا. ومن السمات المميزة لنهجنا أننا نركز على الجاذبية النسبية للأسواق. Investment views are expressed as the excess return of one market relative to another, not single markets in isolation. We are thus able to separate the influence of beta (i. e. global factors) from alpha (i. e. pure excess return) specific to each market. The team then applies a Bayesian (e. g. Black-Litterman) framework to form risk-adjusted returns for the 22 markets by balancing return opportunities against risk. This ensures that forecasts effectively balance return and risk, and hence that the final portfolio positions are well diversified. In Which Markets Do You Believe Your Strategy Performs BestWorst Our model is designed specifically to adapt to different market conditions. Volatility: Firstly, The adaptive process takes the form of a dynamic Bayesian regression. Future returns are regressed against factors, allowing for the factor weights to evolve depending upon how effective signals have been to forecast returns. We believe a static approach to asset allocation is likely to fail as the relationship between returns and factors (and between factors themselves) changes over business cycles. Secondly, the magnitude of the bets takes into account the target tracking error objective and the recent volatility of the markets. In other words, positions tend to increase in periods of low volatility and vice versa in order to generate a consistent tracking error through time. The strategy is therefore not excessively impacted by volatility levels. Trends: qCIO G lobal Macro and GTAA strategies use a well-diversified set of signals. Momentum, defined as the continuation of short-term trends) is only one of the five broad market themes. As a result, the strategy is not excessively dependent upon market trends (or lack thereof). Liquidity: Liquidity is not a concern as the strategy only invests in highly liquid futures contracts for developed markets. Correlation: Changes in correlations across assets do not have a large impact on the strategy returns. Portfolio positions take into account dynamic adaptive correlation structures across assets to ensure effective diversification. Other Frequently Asked Questions Does the Strategy Have a Long or Short Bias. qCIO Global Macro and GTAA Strategies is a longshort absolute return strategy, and the investment process is structured so that the contribution of the three asset classes is consistent and balanced through time. The strategy is currently net long on all three asset classes (equity, fixed income and currency). What Investment Criteria Must New Positions Meet. The investment team monitors the markets for potential inputs that would create an increasingly robust, well-diversified transparent model. The team would consider new countries and assets in the investment universe after considering the availability of data to perform appropriate back-tests (a minimum time window of ten years). Additional instruments would be considered after assessing the liquidity of the instrument and the availability of assets in the strategy for potential investment. What is the Average Holding Period. The average holding period is approximately 51 days. The qCIO Global Macro and GTAA Strategies investment process does not impose stop-loss or profit taking limits. As a results, profitable and unprofitable investments are treated symmetrically. Have you encountered position limit problems If yes, please explain: The only market for which there is limited liquidity is the Swiss fixed income futures market. We include this market in the views in order to have a broader universe, but switch it off at portfolio construction stage. INCIDENCE OF CASH FLOWS amp CASH MANAGEMENT How Do You Invest New Capital into the Market New capital is invested into the strategy according to the same principles driving the strategy. We monitor positions daily, new capital is allocated to the various instruments in order to reach optimal portfolio weights, taking into account holding constraints (if any), clients investment guidelines and tracking error objective. We monitor liquidity on the futures contract to ensure favorable pricing and minimize market impact. Have the Strategy or Trading Processes Changed Over Time Due to Capital Flows. There have been no changes due to capital flows, the investment process is stable. Enhancements to allow for the refinement or addition of factors to better capture the impact of business cycle changes, inflationary pressures, aggregate risk aversion and additional sets of inputs to incorporate exit strategies from unconventional monetary policies, the sovereign debt crisis and the threat of higher inflation were implemented. The result is a robust, well-diversified transparent model that can be used to add incremental alpha to a portfolio. Describe your cash management policy: qCIO Global Macro and GTAA Strategies utilize cash as one of the variables in its investment model. For managed accounts or the fund, both cash and collateral will be segregated within the Prime Broker Segregated Accounts. The collateral will be in the form of Treasury Bills to cover initial margins, and an adequate amount of cash will be held to cover potential variation margin requirements. We would recommend that managed accounts or the fund hold excess cash within highly liquid enhanced cash management products to further enhance the returns of the strategy. We can provide further information on potential money market funds if required. LIQUIDITY OF POSITIONS AND REDEMPTION What is the percentage of assets in non-exchange traded instruments and how long do you expect it would take to li quidate these assets under normal circumstances. Not applicable. All instruments are highly liquid and exchange-traded. How Do You Deal With Redemptions Redemption frequency (when): An investor in the Fund may upon not less than 45, and not more than 60, days prior written notice to the Fund (referred to as the Redemption Notice) elect to redeem all or a portion of its Shares in the Fund as of the last day of a calendar month (the Redemption Date). Redemption notice period: An investor in the Fund may upon not less than 45, and not more than 60, days prior written notice to the Fund (referred to as the Redemption Notice) elect to redeem all or a portion of its Shares in the Fund as of the last day of a calendar month (the Redemption Date). Redemption cash proceeds time period: The Fund expects to distribute 100 of the redemption price with respect to the Shares being redeemed within 30 business days following the applicable Redemption Date. The Fund, in its sole discretion, may distribute 100 of the redemption price within a shorter time period Does the fund have any lock-up period or any other liquidity constraints An investor in the Fund may upon not less than 45, and not more than 60, days prior written notice to the Fund (referred to as the Redemption Notice) elect to redeem all or a portion of its Shares in the Fund as of the last day of a calendar month (the Redemption Date). If the Fund receives aggregate Redemption Notices from shareholders with respect to any given month for 15 or more of the net asset value of the Fund, the Fund may, in its sole discretion, (i) satisfy all such redemption requests or (ii) reduce all redemption requests pro rata so that only 15 (or more, in the sole discretion of the Fund) of the net asset value of the Fund is redeemed. Any Shares not redeemed as a result of the operation of the foregoing limitation will be deemed to be submitted for redemption as of the next following Redemption Date, and be subject to the operation of such limitation on the same basis as any other Shares tendered for redemption as of that date. Redemption notices are irrevocable once delivered and must be unconditional any Redemption Notice that purports to be revocable or conditional may be ignored or treated as irrevocable and unconditional, in the sole discretion of the Fund. Does the fund allow for transfer of shares or limited partnership interests between nominees An investment in the Fund provides only limited liquidity because the Shares may be transferred only with the prior written consent of the Fund and redemptions are restricted. Shareholders generally may redeem their Shares only after providing not less than 45 (and not more than 60) days prior written notice before the end of a calendar month. Such redemption requests may be denied or reduced pro rata at the sole discretion of the Fund, including if redemption requests in the aggregate for a calendar month exceed 15 of the Funds net asset value. The Shares are not expected to be registered with the U. S. Securities and Exchange Commission under the Securities Act of 1933 and no active secondary market in the Shares exists or is expected to develop. Describe your Approach to Investment Research: RESOURCES What outside sources are used The investment tea m uses public economic and financial data from reputable vendors such as Bloomberg, Factset, and Datastream. Our Information Technology specialist also double checks and reconciles data daily to insure the integrity of the data source. RATIONALISM amp EMPIRICISM What proportion of research is generated internally The investment team solely relies on proprietary research. However we also use published academic articles and recent working papers in the fields of macroeconomics, financial markets modeling and portfolio construction for research on possible inputs in the quantitative investment model. The team also follows sell side research, but does not directly utilize it, or research from affiliated brokers, in the investment process. Describe the typical flow of an investment idea from inception to a trading position: The qCIO Global Macro and GTAA Strategies investment team relies on stable, systematic quantitative processes. Portfolio positions are determined through advanced optimization processes to balance risk and return (net of transaction costs), taking into account tracking error objectives. Describe your back testing of investment ideas: Back-testing is an integral step in understanding how countries and assets under consideration would perform in the qCIO Global Macro and GTAA Strategies models. Back-testing ideas on new factors or the refining of existing ones starts with the academic and practitioner research. The portfolio management team follows closely published articles, unpublished working papers and sell-side to identify potentially interesting factors. The backtesting environment is performed in a Matlab programming environment once the variables have been constructed. Results are summarized in a template that provides the information ratio of the signal under consideration a) on an individual basis for each asset b) jointly across all assets and c) across several periods of time as we look for consistent sources of alpha. Have you published or commissioned any researchacademic papers. The members of the portfolio management team have all had extensive academic experience and have published in finance and practitioner journals.